2025年7月，在上海市委宣传部的指导下，上海精文投资有限公司（以下简称“精文投资”）、渶策资本，联合索尼互动娱乐与上海星游纪，正式发起“上海游戏产业专项基金（单机游戏方向）”。10月24日，上海网络游戏产业研究中心（以下简称“沪游中心”）专访了上海游戏产业专项基金发起方之一上海精文投资副总裁虞玮洁。
上海精文投资成立于1995年，是全国首家省级文投平台公司，直属中共上海市委宣传部管理。除了文化投资业务外，精文投资还有文化金融、文化贸易和文化创意业务。据虞玮洁介绍，这只专项基金主要投资上海本地游戏项目，可以投资不同定位、内容多元化的游戏项目，“要维持平台生态的活跃度，必须提供多样化的选择，激发内容创作者的创新创造活力。”
上海精文投资副总裁虞玮洁
参与这只基金是看重它的产业协同效应
沪游中心：精文投资发起成立“上海游戏产业专项投资基金”的契机是什么？
虞玮洁：基金的发起得益于上海市委宣传部对单机游戏领域的关注和支持。我们作为上海市委宣传部旗下的投资平台，核心定位是通过投资服务、引领和带动上海文化产业及各领域重点项目的发展。我们的投资分为几个部分：一是战略性、功能性投资，包括澎湃新闻、看东方等媒体改革代表案例，上海梅赛德斯奔驰文化中心、上海文化广场等文化基础设施；二是市场化投资，主要围绕“文创”与“科创”两大方向，具体可分为四类：纯文化（如游戏、演艺、出版、文保）、新文化（如沉浸式体验与文化装备）、文化 （文化与其他产业融合，如文化科技融合、文旅商体展融合）、 文化（科创在文化领域的应用）。这四大领域构成了我们直接投资的主要布局方向。
除了功能性战投和市场化直投之外，我们还开展基金投资业务，核心架构是“1 X n”。其中的“1”是指我们与中文投母基金、国泰海通开元投资共同发起设立的长三角数智文化产业基金。这是首只由长三角地区国资共同出资的文化产业基金，服务于长三角一体化国家战略，首期规模30亿元，在今年6月第七届长三角一体化发展高层论坛现场进行了签约发布，主要投资方向是数智技术与文化产业的融合，涵盖文化产业的数字化和数字技术产业化领域。
“X”是指由精文投资旗下的私募管理公司作为管理人主动发起设立并管理的基金，目前包括与上影合作的昊文影视科技基金等。
“小N”包括两部分：一是我们受托管理的上海文化引导基金，已投资11只基金；二是精文投资以自有资金作为LP参与的基金，目前已有3只，将设立的第4只就是这款游戏产业基金——单机游戏专项基金。
在整体布局中，长三角数智文化产业基金的投资范围较为广泛，而“X”和“n”则更聚焦于上海八大文化产业重点领域（影视创制、艺术品交易、电竞、演艺、网络文化、创意设计、旅游、体育），每只基金会专注于特定细分领域。比如影视科技基金，重点聚焦影视产业与影视创制领域，而这款单机游戏基金则专门布局游戏产业。这就是精文投资参与游戏基金在整个投资布局中的定位。
沪游中心：在此之前，你们有投过游戏项目么？
虞玮洁：游戏投资本身还是具有高度的不确定性，需要具有很强的产业认知甚至产品实际经验。在这之前，我们没有直接投过游戏项目。但通过这个基金载体，我们可以将现有的投资布局进行有效嫁接。
除了投资回报外，我们参与这只基金更看重的是产业协同效应。我们观察到游戏产业在文创与科创结合方面具有独特价值：从科创角度，游戏是AI等先进技术的重要应用场景。比如AIGC（人工智能生成内容，Artificial Intelligence Generated Content）、世界模型等技术可以在游戏领域率先验证，成熟后再赋能其他行业。还有众多软件技术通过提升游戏可玩性、降低创作成本、提高生产效率，展现了技术的应用价值。从文创角度，游戏IP能与文旅商体展产业深度结合。无论是文创产品、现场演艺还是展览展示，头部游戏IP的注入都能为相关产业带来深度赋能。此外，在我们的直投布局中，还包括文保文旅的数字化积累和传统文化的现代化表达。《黑神话：悟空》就是一个典型案例，能够对文物保护建筑中的数据要素提取进行数字化转化，借助游戏载体实现现代化表达，再通过出海扩大中国文化的国际传播。
是LP，但会发挥引导和支持作用
沪游中心：这只基金的发起方还有渶策资本、星游纪、索尼娱乐等，精文投资在基金中的角色是什么？
虞玮洁：在运营模式上，精文投资仅作为LP（有限合伙人，Limited Partner）参与。这主要是考虑到游戏产业是一个垂直细分领域，我们特别选择了渶策资本这样在文化和数字传媒领域具有深厚积累的市场化机构作为合作伙伴。同时，合作方中的星游纪在单机游戏发行环节占据重要位置，能够确保这只基金在游戏项目的投前筛选和投后赋能方面形成完整闭环，有效提升游戏项目的成功概率。
沪游中心：作为基金的LP，你们仅仅是财务投资吗？
虞玮洁：我们并非单纯的财务投资者，我们会通过LP身份来落实上海在单机游戏产业的方向引领，以及对重点游戏内容项目的支持。
沪游中心：上海成立单机游戏方向的专项基金，是否受到《黑神话：悟空》成功的影响？
虞玮洁：有一定关联。更重要的是，上海的网络游戏产业趋于成熟，已形成完整产业链，以大厂为核心的项目孵化和产业生态相当完善，上海在全球游戏产业中的地位也已确立。
单机游戏作为重要细分领域不容忽视。其特点在于制作更精良，符合高质量发展导向。相较于部分网页游戏和小游戏，单机游戏通常投入成本更高，制作更精良，更能承载中华文化元素，是精品游戏的重要代表。
沪游中心：《黑神话：悟空》研发周期长达八年。现在强调国有资本要做“耐心资本”，但仍需考虑回报率和回报周期。在这样的长周期项目中，我们如何做到“耐心”？
虞玮洁：以这支基金5亿元的规模，不可能全部集中在S级（顶级）大型项目上。如果只关注S级项目，反而无法发挥基金对产业生态的核心作用。我们会在项目的不同阶段介入并以多元方式适时退出，投资不同定位、内容多元化的游戏项目，有助于维持平台生态的活跃度，激发内容创作者的创新创造活力，也为受众提供多样化的选择。
20%资金计划用来投资游戏相关产业
沪游中心：除了直接投资外，未来是否计划通过这支基金产生更广泛的带动效应？
虞玮洁：在基金投资过程中，我们会将一些优质项目和创新团队引入上海。
沪游中心：除了直接投资游戏研发企业外，这支基金未来是否会投向游戏下游产业？比如IP转化后的衍生品开发，或是游戏相关的影视、动漫等领域？
虞玮洁：我们预留了20%的投资额度，不一定局限于游戏下游产业，也可能投向游戏上游的制作技术，或是你刚才提到的联动发展领域。这20%将用于布局游戏相关产业，甚至包括运用游戏化思维拓展其他领域的项目。比如拼多多就是非常成功的引入游戏化机制的电商。
还有一些将游戏机制应用于医疗领域的公司，比如针对阿尔茨海默病、儿童多动症的治疗，有运用了游戏化设计的项目。还有AI技术用于游戏的随机关卡生成、数字人游戏陪玩等等。
沪游中心：我们今年在做游戏IP转化研究时发现，上海虽然有一些优质游戏IP，但在IP转化方面面临挑战。专家指出，游戏IP的培育需要与城市文化特质相结合，但上海的城市IP相对模糊，很难具象化表达，这直接影响了游戏IP的独特性。
虞玮洁：对于上海这样的国际大都市来说，多元文化本身就决定了它很难有特别鲜明的单一文化标签。但我认为正是可以通过文化产品的跨次元特征、现代与传统的元素结合等来呈现上海的国际化、多元化文化特质。
比如我们看到各地都在通过沉浸式体验深入挖掘和呈现本地文化。游戏、VR等新载体内容中不一定要囊括整个城市特征，但可以对具体的场景、历史进行深度开发和活化。在这个过程中，我们会加强对内容和创作的引导。比如推动游戏中融入上海文化元素，增加先进技术的应用，打造“上海出品”的特色，以具象的内容来体现城市内核、宣传城市文化。未来我们的基金可以在这方面多做努力，在技术和内容上增强上海的辨识度。
（本文作者吴英燕系澎湃研究所研究一部总监，上海网络游戏产业研究中心主任。感谢实习生吴子玉对本文的贡献。）
吴英燕
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